①申万宏源闫海看好跟着上合峰会接近，全球次序革新供应链重构，公司运营空海运货代及哈尔滨-莫斯科货运专线，在集装箱运价跌落，美线FBX货代端与SCFI船公司价格呈现倒挂利空落地，公司盈余可继续上升逻辑进入验证点；②公司先后收买德祥物流、中特物流、华安润通、华大世界、洛阳中重、佳成世界，根本形成了掩盖全产业链的归纳物流服务竞赛力，公司与船司长约较少，货代价差影响有限，单箱毛利有望继续改进；③跨境电商范畴，公司与敦煌网、TikTok、SHOPIFY、SHOPLINE、天猫世界、京东出海等电商渠道及独立站签定物流协作协议，与菜鸟网络签署机场地上服务及署理协议，与中国邮政包裹往俄罗斯方向展开全面协作；④闫海估计2022-24年公司归母净赢利10.0/13.1/17.1亿元，同比增加20%/31%/30%，当时公司处于前史PE估值25分位下方，间隔前史PE50分位水平24倍PE具有79%向上空间（9月13日收盘价10.35元）；

　　申万宏源闫海最新挖掘出跨境物流归纳服务商华贸物流，公司运营哈尔滨-莫斯科货运专线以及全球空海归纳物流事务。在集装箱运价跌落，美线FBX货代端与SCFI船公司价格呈现倒挂利空落地，公司直客份额提高带来单箱（吨）盈余可继续上升逻辑进入验证点，三季度有望迎来改进。

　　公司归纳物流服务是在传统订舱事务的基础上，进一步整合物流链全流程的资源，为客户供给处理方案设计、仓储、装箱、配载、监管服务、关务、榜首公里（最终一公里）等。伴跟着归纳物流服务杂乱的流程，公司赢利点也同步增多。

　　闫海估计2022-24年公司归母净赢利10.0/13.1/17.1亿元，同比增加20%/31%/30%，当时公司处于前史PE估值25分位下方，间隔前史PE50分位水平24倍PE，具有79%向上空间（9月13日收盘价10.35元）。

　　传统订舱服务事务流程简略且壁垒较低，公司在传统订舱事务的基础上，进一步整合物流链全流程的资源，为客户供给端到端一体化的归纳物流服务。

　　一起，公司先后收买德祥物流、中特物流、华安润通、华大世界、洛阳中重和佳成世界，在原有货代事务基础上成功拓宽海关监管仓储物流、特种物流、世界工程物流、邮政空运、跨境电商物流等范畴，根本形成了掩盖全产业链的竞赛实力。

　　2022年半年报DSV、德迅、华贸单箱毛利为5902、6244、1120元/TEU。闫海以为跟着货代价差回落，DSV、德迅单箱毛利下行有压力，但华贸自身与船公司NVOCC长约较少，货代价差影响有限，单箱毛利改进更多来源于代订舱事务向全流程转型。

　　公司2019年经过并购正式进军跨境电商范畴,2020-2021该事务营收别离完成19/38亿元，同比别离增722%/99%，2021年毛利占比已达2成。

　　公司在跨境电商物流范畴构建了全产品线、全服务链、全数字化的才能，现在已注册至台北定班自营航班，注册至比利时列日货车航班服务；美国海外仓注册T86清关形式。

　　一起，公司与敦煌网、TikTok、SHOPIFY、SHOPLINE、天猫世界、京东出海等电商渠道及独立站签定物流协作协议，与菜鸟网络签署机场地上服务及署理协议，与中国邮政包裹往俄罗斯方向展开全面协作。

　　2022年6月14日，公司发布公告与LAZADA签署专项跨境电商类合同，顺畅注册昆明至吉隆坡定时世界全货机航线，未来公司有望仿制Lazada形式，完成更多跨境电商物流包机线路，提高全球服务竞赛力。

　　注：数据仅供参考，不构成出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎！